撰文：Footprint Analytics 分析师 George
日期：2021 年 12 月
数据来源：Kava dashboard （https://footprint.cool/Dt4O）
11 月，Kava 发布 Kava 9 主网升级预告。其后，Kava 陆续宣布生态合作项目，包括 GameFi，云服务，区块链安全领域等合作伙伴，生态版图正在扩大。
12 月 16 日，Kava 开放 Kava9 的测试网激励活动。历史主网升级前的激励活动均带动了 TVL 及 KAVA 币价的上升。因此本次的升级也备受加密市场的关注。
Kava 的 DeFi 升级之路
2019 年，Kava 带着 “Cosmos 生态明星” 的标签，作为一个借贷平台进入大众视野。
Kava 最大的特点，是填补了跨链借贷市场的空白。大部分 DeFi 应用、尤其是相对冷清的借贷平台，都局限受限于公链生态内部。但 Kava 协议和 HARD 协议都支持跨链资产的存款与贷款。这使得投资者可以在 Kava 生态中跨链借贷，抵押 Kava 生态资产、贷款跨链资产；或者抵押跨链资产、贷款 Kava 生态资产。
截止 2021 年，Kava 在 DeFi 市场的跌宕起伏中不断升级，从跨链借贷应用到 Layer 1 DeFi 公链，逐步完善其跨链生态布局。
目前，Kava 已经变成一个支持跨链 DeFi 应用和服务的去中心化 Layer 1 hub，致力于为产品应用和开发者们提供无门槛的永久性金融服务基础设施。
数据来源：Footprint Analytics - Kava TVL 趋势
升级关键大事记
- 2020 年 6 月 11 日，Kava 3 主网升级完成，上线首个跨链借贷平台 CDP，支持抵押 BNB 贷出 USDX。
- 2020 年 10 月 15 日，Kava 4 Gateway 主网升级完成，支持跨链货币市场 HARD Protocol 运行。
- 2020 年 4 月 9 日又迎来了 Kava 5 主网的正式上线
- 2021 年 8 月 30 日晚，Kava DeFi 平台完成了 Kava 8 主网的升级
- 预计在2022 年第一季度，Kava 9 主网升级预计上线
Kava 的迭代速度非常快，从 TVL 的增长趋势，也可以看到随着每一次升级，Kava 生态的逐步完善，TVL 也在迭代中逐步增长，也带动了其代币价格的攀升。但其代币价格却没有像 TVL 一样，保持稳定的上升趋势。目前的价格，距离上一次迭代带来的价格增长，已经跌去近 60%。
数据来源：Footprint Analytics - KAVA 价格趋势
作为一个明星项目，其增长速度对比 DeFi Summer 之后的爆发也显得后劲不足。
是什么造成了 Kava 增长的缓慢，我们从 Kava 的生态项目，代币经济来一探究竟。
Kava 生态现状
总的来说，Kava 作为一个公链，处在发展的早期，有两个明显的问题
- 生态薄弱，目前主要是 Kava 家族的项目，宣布了生态合作的项目尚未落地
- 代币经济不够稳定
本文中，Footprint Analytics 将更详细地对这两个问题进行分析。
生态不繁荣、流动性欠缺：TVL 由 Kava “家族”独立支撑生态
目前 Kava 主要是3个项目
- Kava Mint，允许用户使用他们的资产作为抵押品获得 USDX 稳定币贷款
- Kava Lend，允许用户通过从货币市场提供和借入资产来赚取奖励
- Kava Swap，允许用户在 Kava 链上买卖代币，并通过向矿池提供流动性来赚取奖励
这 3 个项目分别涵盖了铸币，借贷，交换的职能，为 Kava 生态提供了完整的金融基础。
数据来源：Footprint Analytics - Kava 生态项目 TVL 趋势
数据来源：Footprint Analytics - Kava 生态项目 TVL 占比
从 Footprint Analytics 数据观察这 3 个生态基石，目前 Kava Mint 是 TVL 最高的项目，占比超过 50%。
但作为首个跨链货币市场的 Kava Lend，以及 8 月份上线的跨链 AMA 协议的 Kava Swap，TVL 还处于偏低的位置。
目前项目中可以借贷的 Assets 以及币对种类都还不多，生态的流动性不足，只是围绕 Kava 生态内的借贷以及交换。例如 Kava Swap，虽然提供了超高的 APY 奖励，其流动性池子中只有 USDX 的基本币对。
平台代币分配不合理，存在较大的抛售风险
Kava 生态的Token 今年以来价格都比较波动，我们重点看一下 KAVA 和 USDX。
数据来源：Footprint Analytics - Kava 生态项目治理代币价格趋势
平台代币 KAVA
KAVA 是用于治理 Kava 区块链的代币，同时 KAVA 还充当了系统的最后贷款人。如果整个系统的抵押品不足，KAVA 就将被铸造，以买回 USDX，直到系统再次达到足够的抵押品数量。
比较有争议的是 KAVA 代币的分配情况，KAVA 有 40% 的份额是私募，这里存在较大的抛售风险，而 Kava 团队稳定价格的措施并不是透明。
数据来源：Kava - KAVA 分配
稳定币应用场景少
USDX 是 Kava 生态的稳定币，但是作为美元挂钩的稳定币，USDX 价格却一直 “不稳定”，最主要的原因还是应用场景太少，目前是用于 Kava lend 上质押。在跨链 AMM 应用 Kava Swap 上线后，USDX 价格趋于平稳，Kava 也计划要通过在更多交易所上市以增加其流动性和使用场景。
数据来源：Footprint Analytics - 稳定币 USDX 价格趋势
本次升级，能否使 Kava 逆盘翻转？
即将到来的 Kava 9 升级，其中最大的亮点就是升级后的 Kava 将正式启用区块链件通信协议 IBC。这会给 Kava 带来 2 方面的重大影响：
- 鉴于 IBC 的跨链结构，USDX 可能通过 IBC 进入以太坊的 DeFi 项目中，成为去中心化交易所的结算单位，也有衍生更多应用场景。Kava 的代币经济可以更加稳定。
- 这将使所有支持 IBC 的项目及社区都能将他们的产品与 Kava 链进行整合，对于项目而言，获得 Kava 跨链 DeFi 生态中的多种功能场景，而对 Kava 来说，此次升级将大大提高生态的包容性。
Kava 9 升级还包括完成以太坊跨链桥的基础建设，Kava Launchpad，Keplr 钱包的支持等，这都为 Kava 生态在后续的增长提供了基础。
Kava 聚合了目前 DeFi 两大热门趋势的交叉点，借贷和跨链。但是只靠 Kava 家族的项目是不足以支撑一个公链的发展的。
Kava 建设生态的理想能否成功，后续还要看是否成功吸引开发者在 Kava 上部署项目，使其生态更加丰富，在公链中获得更大的竞争力。
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